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中国神华:全球最大煤炭上市公司的全产业链范本

中国机械工业联合会机经网  发布时间:2019-09-23 10:03:58  来源:证券时报


 上世纪,我国煤炭行业供给呈现出小而散的特征,中国神华在成立之初,就确立了一体化发展理念,形成了深耕煤炭业务,积极拓展电力、铁路、港口、航运、煤化工等煤基产业链下游行业的“煤电路港航化”纵向一体化经营模式。2019年半年报显示,按照中国企业会计准则下的合并抵销前各业务分部经营收益计算,中国神华煤炭、运输、发电及煤化工分部经营收益占比分别为55%、31%、13%和1%。

  中国神华身上有很多标签,它是全球第一大煤炭上市公司和国内第二大火电上市企业。

  上世纪,我国煤炭行业供给呈现出小而散的特征,中国神华在成立之初,就确立了一体化发展理念,形成了深耕煤炭业务,积极拓展电力、铁路、港口、航运、煤化工等煤基产业链下游行业的“煤电路港航化”纵向一体化经营模式。2019年半年报显示,按照中国企业会计准则下的合并抵销前各业务分部经营收益计算,中国神华煤炭、运输、发电及煤化工分部经营收益占比分别为55%、31%、13%和1%。

  各产业板块有效协同,构筑了中国神华的核心竞争力。从历史上几轮周期来看,受益于“煤电运化”多元化的经营模式,公司在煤价下行周期仍具有极强的防御性,已成为我国煤炭行业中全产业链运营的范本。

  资源优势

  确立煤炭龙头地位

  2004年在北京注册成立的中国神华,由原神华集团有限责任公司独家发起,中国神华H股和A股分别于2005年6月和2007年10月在港交所及上交所上市。

  对于传统煤炭行业而言,煤矿资源是决定企业存续发展的重要指标。而如今,中国神华已发展成为中国最大的煤炭生产和销售企业,拥有最大规模的煤炭储量。

  “按销售量计算,中国神华是中国乃至全球第一大煤炭上市公司。煤炭销量占行业总销量35%~40%,其中国内销量占全国煤炭消耗量的10%左右。产量方面,公司煤炭产量约占煤炭上市企业总产量的30%,居行业首位。”深圳富兴基金管理有限公司总经理兼投资总监李君称。

  2019年上半年,中国神华商品煤产量达到1。45亿吨,同比下降0。3%。公司上半年煤炭销售量达到2。17亿吨,其中下水煤销量1。3亿吨,同比持平。期内,公司对前五大国内煤炭客户销售量为7410万吨,占国内销售量的34。5%。其中,公司对最大客户国家能源集团的销售量为6080万吨,占国内销售量的28。3%,前五大国内煤炭客户主要为电力及煤炭贸易公司。

  截至2019年6月30日,中国神华在中国标准下的企业煤炭保有资源量为301。3亿吨,煤炭保有可采储量为147。8亿吨;JORC标准下的企业煤炭可售储量为81。2亿吨。

  如今,煤炭仍是中国神华的第一大板块,收入占比近60%,公司主要生产和销售一系列动力煤产品,且下水煤销量占商品煤总销量的比例过半。

  “相比国内其他